#271 ファンド出資は、もう一つの「ベンチャーパートナーを採用する」方法

先週、私たちの駐車場に泥棒が入りました。駐車場の扉が故障し、夜に約10分ほど開いたままになっていたのですが、その間に侵入され、下の階に住んでる仲の良い家族の電動自転車が盗まれてしまいました。

本当に一瞬の出来事であり、何よりこうしたことが実際に起きたという事実自体がとても残念に感じられました。私が住んでるMission Districtは治安が特別良いわけではありませんが、長く住んでいる分、愛着のある場所だからです。

やはりアメリカで暮らす以上、最低限の注意は常に必要だと改めて感じました。

ベンチャーパートナーは、米国のベンチャーキャピタル業界では一般的な役割です。フルタイムではありませんが、ディールソーシング、ポートフォリオ支援、投資判断など、さまざまな領域で重要な役割を担っています。

実際に、一部の成功しているVCはこのモデルを積極的に活用しています。私が投資家としてキャリアをスタートしたARCH Venture Partnersでは、ベンチャーパートナーの数がフルタイムのメンバーと同じレベルで、さまざまな形でファームを支えています。

しかし、優れたベンチャーパートナーを見つけることは簡単ではありません。そもそもVC業界では優秀な人材を採用すること自体が難しいからです。

では、直接採用することなく、こうした人材を「活用」する方法はないのでしょうか。

その一つの答えが、VCファンドへの投資です。

LPが複数のVCファンドに出資すると、自然と多くのGPとの関係が生まれます。彼らはディールを共有し、インサイトを提供し、ときには共同でデューデリジェンスを行うなど、実質的に「拡張されたベンチャーパートナー」のような役割を果たします。雇用関係ではありませんが、それに近い、またはそれよりも高い価値が生まれます。

例えば、12本のファンドに投資し、四半期ごとに定期ミーティングを行うと仮定すると、年間で少なくとも約48回の接点が生まれます。これは実質的に、ほぼ毎週GPと対話していることを意味します。さらに定期ミーティングに加えて、アドホックにポートフォリオGPとやり取りを行えば、かなり密度の高い関係が築かれます。6〜8本のファンドであっても、隔週ペースで十分な接点を持つことができます。これは共同投資の機会創出や、現在デューデリジェンス中の案件に対する第三者の視点、さらには市場理解を深めるうえで非常に有効なリズムです。

また、コスト面でも非常に効率的です。

シニアクラスのベンチャー人材を直接採用する場合、年間で数十万ドル以上のコストがかかることも珍しくありません。現地の優秀なパートナークラスの人材であれば、年間約$500k以上の予算が必要になるでしょう。

一方で、LPが$1Mを投資するとすれば、それは約2年分の人件費に相当します。ベンチャー投資家は主にキャリーで報酬を得るため固定費は抑えられますが、キャリーを分配する判断は慎重に行う必要があります。

もちろんファンド投資ができる資金の余力が必要ですが、その制限さえなければ、ファンド投資を通じて、固定費の負担なく、高度なネットワークとインサイトにアクセスすることができます。さらに、投資した資本そのものも運用され、成果に応じてリターンを生む可能性があります。

そして何より重要なのは、このアプローチが特定の一人に依存しないという点です。複数のGPとの関係を通じて、より広い視点と豊富なディールフローを得ることができます。

もちろん、こうした関係は能動的に築いていく必要があります。単に出資するだけでは不十分であり、継続的なコミュニケーションと協働が求められます。しかしこれをうまく活用できれば、ファンド投資は単なる資産配分にとどまらず、投資チームそのものを拡張する戦略になり得ます。

ベンチャー投資において、人材は最も希少な資源です。その人材を「採用する」のではなく、ネットワークとして拡張することこそ、より効果的なアプローチなのかもしれません。

References:
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