#284 実はかなり変わってきているベンチャーキャピタルのモデル

先週、初めてWNBAの試合を観戦しました。昨年の2025年にGolden State Warriorsのオーナーが立ち上げたサンフランシスコの女子プロバスケットボールチーム、Golden State Valkyriesの試合です。

試合は想像以上に面白く、しかも見事な逆転勝利。会場の盛り上がりも素晴らしく、一気にファンになってしまいました。今年のシーズンが終わるまでに、あと何試合かは現地で観戦したいと思います！🏀

先週、YCは最新バッチのデモデーを開催しました。私は、デモデーをきっかけにサンフランシスコに集まった投資家の方々とのディナーに参加しました。米国の他の地域から来た方もいれば、ヨーロッパやアジアから来た投資家の方々もいました。YCは今もなお、世界中の起業家と投資家を惹きつける強力な中心地であり続けていると感じます。

その場をきっかけに、YCというプログラムがどれほど大きく変わってきたのかを考えるようになりました。YCは2005年、サンフランシスコではなくボストンで始まりました。当時は、ごく初期段階の起業家たちが定期的に集まる、小規模でインフォーマルなアクセラレーターに近いものでした。創業者たちは毎週マサチューセッツ州ケンブリッジに集まり、ポール・グレアムはチリや玉ねぎ料理を用意していたそうです。ジェシカ・リビングストンは運営を担い、YC特有の密度の高い、支え合うコミュニティを作っていきました。

ディナーの席で、ある投資家の方が自分の携帯で、YCデモデー参加企業のバリュエーションが過去数年間でどのように上昇してきたかを示すチャートを見せました。その後、私がChatGPTに同じような質問をしてみたところ、似たような傾向が確認できました。かつては比較的低いシードバリュエーションで資金調達していたYC企業が、今では3,000万ドル、4,000万ドルのバリュエーションで資金調達することも珍しくなくなっています。中には、それをはるかに上回る水準に達する企業もあります。

この水準になると、YCをもはや従来の意味でのアクセラレーターとだけ呼ぶのは難しくなっています。最近YCに参加する起業家は、当然単なるアイデアだけを持って入ってくるわけではありません。すでにプロダクト、ユーザー、売上、あるいは強い技術的インサイトを持っているケースが増えています。バッチの規模も大きく拡大しました。現在のYCは、初期の小さく親密なプログラムとは大きく異なる姿になっています。

プレイブックを変えたもう一つの例が、Andreessen Horowitz、つまりa16zです。SequoiaやBenchmarkのような歴史ある名門VCと比べると、a16zは相対的に若い会社です。それにもかかわらず、同社はベンチャー業界で最も影響力のある企業の一つとしての地位を確立しました。彼らはメディアを積極的に活用し、強いパブリックボイスを築き、ポートフォリオ企業を支援するためのオペレーティング・プラットフォームを作りました。今では多くの大型VCが、プラットフォームチーム、コンテンツ、イベント、採用ネットワークなどを通じて、このモデルの一部を取り入れています。

私自身、しばらくの間、VC業界はこの20〜30年であまり変わっていないと思っていました。しかし今は、その考えは間違っていたと認めざるを得ません。VCは変わりました。YCも変わりました。Andreessen Horowitzは新しいモデルを作りました。市場が変わり、起業家が変わり、成功しているVCもその変化に合わせて進化してきました。

米国のVCエコシステムで生き残り、成長したい人にとって、ここから得られる教訓は明確です。変わらないこと自体が、ますます大きなリスクになっています。変化に適応し続け、新しい優位性を作り出せるVCだけが、長く生き残る可能性を高めていくのだと思います。

References:
How Y Combinator Started by Paul Graham - https://www.paulgraham.com/ycstart.html