#289 「一発逆転」を求める社会

先週、上の子がPreschoolのクラスを卒業しました。小学校に入る前にもう1年同じ学校に通いますが、気づけばここで2年間を過ごしたことになります。

先生方や親御さんともすっかり顔なじみになり、来月からは下の子も入園します。これからは姉妹そろって同じ学校です。

良い学校に出会えたことに感謝しています。子どもの成長は嬉しい反面、時があまりにも早く過ぎていくことに少し寂しさも感じます。

最近、Forerunner Venturesの元GPであるBrian氏が運営するTactileのレポート『State of Consumer 2026』を読みました。レポート全体も非常に興味深い内容でしたが、特にあるページが強く印象に残りました。

そこでは、PolymarketやKalshiといった予測市場（Prediction Market）が近年急速に成長していることが紹介されていました。そして、その背景の一つとして、多くの人が従来の方法では資産を築くことが難しくなったと感じていることを挙げています。

特に印象に残ったのが、次の一文です。

PolymarketやKalshiは、自らを「予測市場」と位置付けています。もちろん、多くの人の知見を集約して未来を予測するという側面もあります。しかし、スポーツや政治、天候、芸能ニュースなど、ほぼあらゆる出来事にお金を賭けることができる点を考えると、その実態にはギャンブル的な要素も色濃く含まれています。実際、前述のレポートによれば、Polymarketでは約70％のユーザーが損失を被り、利益全体の67％を上位0.1％のユーザーが獲得しているそうです。

興味深いのは、これが新しい現象ではないという点です。ある研究によると、経済状況が芳しくない時期には、特に低所得層の人々が「宝くじ型資産（Lottery-like assets）」を好む傾向が強まるとのことです。

この話を読みながら、私は韓国で暗号資産市場が急速に拡大した理由について改めて考えました。

もちろん国民性的な要因もあるでしょう。しかし、それ以上に大きいのは経済構造の変化ではないかと思います。

私たちの親世代は、一生懸命働けば家を買い、家族を養うことができました。しかし、現在の若い世代にとって、給与だけでソウル市内の良いマンションを購入することは、事実上不可能になっています。その結果、暗号資産が選択肢になったのではないでしょうか。

アメリカでも同じような現象が起きているように見えます。ミーム株、スポーツベッティング、暗号資産、そして予測市場。形は違っても、共通しているのは「少ない資金で人生を変えられるかもしれない」という期待です。

一方で、本当に大きな資産を生み出す投資機会は、依然として限られた人たちにしか開かれていません。

例えば、私が知るある大手ファミリーオフィスは、xAIに500万ドル、すなわち約7.5億円を投資し、10倍を超えるリターンを得ました。もちろん、他の投資も含めた全体のパフォーマンスは分かりません。しかし、一般の個人投資家がアクセスできない投資機会から、いかに大きな富が生まれているかを示す一例だと思います。

最近、AngelListは一般投資家でも未上場テクノロジー企業に投資できるUSVCを立ち上げました。商品そのものの評価はこれからですが、このような挑戦自体には大きな意義があると感じています。

ベンチャー投資へのアクセスは、少しずつ民主化されています。かつて株式投資も、今ほど誰でも簡単に参加できるものではありませんでした。それが時間とともに大きく変わったように、ベンチャー投資も同じ方向へ進んでいくのではないかと思います。

予測市場は、未来に「賭ける」市場です。一方で、ベンチャー投資は、未来を「つくる」企業に投資する市場です。

私は、より多くの人が後者に参加できる環境が広がってほしいと願っています。生産的な投資機会が一部の人だけに許される社会では、多くの人に残された選択肢は、「一発逆転」を狙う投機になってしまうのかもしれないからです。

References:

State of Consumer 2026 — Tactile Ventures　Spending in America has shifted. Quietly. There’s a growingtactilevc.com

Who Gambles in the Stock Market?https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.2009.01483.x